Άρθρα

Η εφαρμογή της επερχόμενης συμφωνίας για την ανταλλαγή των Ελληνικών Ομολόγων (PSI), θα πρέπει να αντιμετωπιστεί με τη δέουσα προσοχή από το Ελληνικό Δημόσιο. Είναι απαραίτητο δηλαδή να εφαρμοστούν ξεκάθαρες λύσεις, που θα παράσχουν στο Ελληνικό Δημόσιο τις κατάλληλες εγγυήσεις για τη συμμετοχή του, στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των Τραπεζών που εντάσσονται στο PSI.

Σύμφωνα με τα μέχρι σήμερα δημοσιεύματα, το δημοφηλέστερο-προτεινόμενο μοντέλο ανακεφαλαίωσης των Τραπεζών αφορά σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που βασίζεται στους ακόλουθους τέσσερις πυλώνες:

• Παροχή κοινών μετοχών, μετά ψήφου
• Παροχή κοινών μετοχών, άνευ ψήφου
• Συμμετοχή σε ομολογιακό δάνειο, μετατρέψιμο σε μετοχές (κοινές, μετά ψήφου), με επιτόκιο 10% ετησίως και τέλος,
• Στην ιδία συμμετοχή

Όμως, το παραπάνω μοντέλο αύξησης μετοχικού κεφαλαίου που προτίθενται να ακολουθήσουν αρκετές Τράπεζες, παρουσιάζει τις ακόλουθες αδυναμίες τόσο σε πολιτικό όσο και σε οικονομικό επίπεδο. Συγκεκριμένα:

1. Σε πολιτικό επίπεδο, αντιμετωπίζει τις Τραπεζικές Επιχειρήσεις με διαφορετικό τρόπο από ό,τι τα Ασφαλιστικά Ταμεία που υφίστανται ζημία από το ίδιο γεγονός. Παράλληλα δημιουργεί σοβαρό πρόβλημα στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού, δεδομένου ότι στο PSI  συμμετέχουν και Τράπεζες της Ευρωζώνης.
2. Αναφορικά με την οικονομική διάσταση, παρουσιάζονται σημαντικά προβλήματα με τη μέτρηση της απόδοσης της συμμετοχής του Ελληνικού Δημοσίου στην επένδυση. Επιπλέον, δεν είναι ξεκάθαρο το επίπεδο στο οποίο θα γίνεται η διαπραγμάτευση των κοινών, άνευ ψήφου, μετοχών που θα ανήκουν στο Δημόσιο, ειδικά σε μια χρονική περίοδο που θα χαρακτηρίζεται από…πληθωρισμό Τραπεζικών τίτλων. Τέλος, είναι ασαφής ο μηχανισμός που θα προσδιορίζει την αναλογία μίγματος ομολογιακού δανείου και μετοχών.

Πιστεύουμε ότι, σε μία περίοδο που το κύριο ζητούμενο είναι η διασφάλιση της διαφάνειας και της αξιοπιστίας στη διαδικασία ανακεφαλαίωσης των Ελληνικών Τραπεζών προτείνουμε και υποστηρίζουμε την εφαρμογή καθαρών και άμεσων λύσεων.

Στο πλαίσιο αυτό, το Ελληνικό Δημόσιο συμμετέχει ισότιμα όπως κάθε άλλος κάτοχος κοινών μετοχών, αναλαμβάνοντας το ρίσκο της επένδυσης, αλλά ταυτόχρονα διατηρεί και το δικαίωμα πώλησης όποτε διαμορφωθούν οι κατάλληλες συνθήκες στη χρηματιστηριακή Αγορά.

Εναλλακτικά, το Κράτος έχει τη δυνατότητα να συμμετάσχει σε Ομολογιακό Δάνειο, συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας, με ετήσια απόδοση και εγγύηση συγκεκριμένα στοιχεία του Ενεργητικού κάθε  Τράπεζας, που κατά κύριο βαθμό θα πρέπει να σχετίζονται με ακίνητα.

Τέλος, αξίζει να σημειωθεί ότι, τμήμα της απόδοσης από την εφαρμογή των δύο παραπάνω σεναρίων συμμετοχής του Δημοσίου σε μετοχικές ή ομολογιακές αξίες (είτε μεμονωμένα, είτε σε συνδυασμό), μπορεί να αποδοθεί στα Ασφαλιστικά Ταμεία για την κάλυψη των απωλειών που θα επιφέρει η εφαρμογή του PSI. Ειδικά στην περίπτωση των Ασφαλιστικών Ταμείων θεωρούμε ότι, η διασφάλιση της βιωσιμότητα και της οικονομικής ευστάθειάς τους αποτελεί εγγύηση διασφάλισης του ζητούμενου της κοινωνικής συνοχής και του Κράτους Δικαίου, που βρίσκεται υπό διωγμό από την «μνημονιακή πολιτική».

ΠΑΡΑΠΟΛΙΤΙΚΑ 03/02/2012